年10月30日坚朗五金()发布公告称:国盛证券黄诗涛、国盛证券房大磊、长江证券范超、长江证券张佩、广发证券谢璐、中金公司杨茂达、中信证券冷威、瑞银李欣蕾、德邦证券花小伟、中泰证券孙颖、申万建材刘爽、圆信永丰、长信基金、中金基金、长城基金、中欧基金、华安基金、招商基金、鹏华基金、博道基金、工银瑞信、南方基金、光大保德信、嘉实基金、高盛资产、TigerPacificCapitalL.P.、Point72、T.RowePriceInternational,Inc.、WellingtonManagementCompany、SplenssayCapital、StillbrookCapital、RaysCapital于年10月28日调研我司。
本次调研主要内容:问:公司第三季度报告简要介绍.
答:公司年1-9月营业收入59.66亿元,同比增长32%,归母净利7.05亿元,同比增长40.5%。从单季度来看,年第三季度公司营收24.78亿元,同比增长28.97%,归母净利3.26亿元,同比增长20.4%。收入的增长主要源自品类的拓展和渠道下沉,第三季度利润增长低于收入增长,主要是毛利率下降比较多,原材料持续涨价导致成本居高不下,管理和销售费用仍然持续摊薄。
问:公司三季度有哪些新品类增速比较亮眼?
答:公司新产品中单一品类没有发生较大变化,处于较稳定地市场拓展和培育状态,原有逐渐成熟品类发展较好。除了培育较久的海贝斯智能锁之外,大门窗配套(间隔条、隔热条、发泡剂等)、智能家居和社区(智能锁、新风系统、可视对讲、道闸等),以及机械锁、卫浴、内装类的产品培育情况较好,此外配套施工类(支吊架、护栏等)增长很快,其他新品类体量还相对较小。
问:三季度毛利率环比出现波动,主要是原材料价格持续上涨,是否还有其他因素影响,未来的趋势如何判断?
答:毛利率环比下降,70%-80%主要是原材料价格上涨,同时20%-30%来自于收入结构的变化。新产品正在导入和培育期,新产品占比增加也会拉低毛利率。未来如果原材料价格有下降,毛利率会有所改善。
问:如何看待传统门窗五金的增速?
答:关于门窗五金产品的增速,当前还是受到地产环境的整体影响,大地产客户政策调控,需求短期下行,以及原材料压力的阶段性影响,长期来看还有增量空间和未覆盖市场。
问:公司未来新品类渠道扩张的趋势?
答:渠道扩张是我们的一个长期策略,但扩张意味着公司人员和成本的增长,以及管理难度的提高。我们希望达到的是一种平衡和良性的增长,以稳定的节奏搞生产,管理和人力跟上节奏,实现收入的稳步提高。
问:公司三季度整体收现比有所提升,但是现金支出也比较高,请问第三季度的现金流支出的流向?
答:公司前三季度经营现金流净额为-5.19亿,较二季度末-5.49亿略有改善。上年同期-1.25亿,同比来看,今年三季度现金流净额比去年差的原因主要有:去年三季度是疫情以后的恢复阶段,很多订单从三季度开始,付款有账期,收入快速起来但是付款还未到期,所以去年付现比很低;今年供应链付款均衡,但较去年相比,远高于去年的付现比,实际上三季度还是行业交付高峰期,剔除去年的疫情账期因素,现金流处于正常水平。
问:公司卫辉中心仓的作用及未来规划?
答:公司的卫辉中心仓是“华北生产基地”规划中的一部分,位于河南省卫辉市,主要用于建设建筑五金及配套产品的生产线、仓储配送中心及相关设施。目前公司在国内有三十多个备货仓,用于结合订单需求进行常用品类的动态备货,根据生产周期的差异,标准件产品可以实现备货生产。对于非常规的标准类,采用中心仓储备模式,使用频率相对低的标准件供应能力大大提高。同时,常规类备货通过中心仓分配,加大了常规产品下单单批次的数量,有助于事业部生产效率提高,这两个方面能力都得到了提升。数据上看,我们增加了中心仓和很多库存,但是整体我们库存周转率提升了,库存方面作用得到了体现。另一方面仓储人员增加,多一道物流费用,但这个会由规模效应摊薄。整体平衡下来仓储物流费略有摊薄,但是摊薄不如前几年那么快,略有下降。目前中心仓模式的作用得到了比较大的发挥,也还在摸索阶段,当前符合我们的预期。
问:公司怎么应对地产需求短期下行压力?
答:在今年地产需求短期下行的趋势下,对于地产类业务带来一定影响。公司建立的建筑配套件集成供应优势发挥出较好作用,除了原有传统优势的建筑应用领域外,我们加速推进新应用场景开发,比如中小酒店、医院等地方。销售人员为了完成业绩目标,会