来源：金融界网站
来源：中信建投证券
核心内容
一、精装房大势所趋，政策市场齐驱动
政策端：
年以来全国各地全装修、精装修政策密集出台，其中年《建筑业发展十三五规划》明确提出年我国新开工全装修成品住宅面积占比要达30％；年2月住建部在《住宅项目规范（征求意见稿）》中进一步提出，城镇新建住宅建筑应全装修交付。根据奥维云网数据，年我国精装房市场渗透率已快速提升至32％，但与发达国家80％以上的全装修比例相比，我国精装房仍具有较大发展空间。
市场端：
城镇化进程将持续推进新房需求提升。根据奥维云网预测，年我国城镇化率将提高到70％，对应1.3-1.6亿人口的新增城镇住房需求，叠加我国家庭人口规模从年的4.41人减少到年的3.1人（城镇家庭户均人口为2.85人且在持续降低），未来十年城镇化进程有望催生-万套新增住房需求。我国房地产市场需求端放量可期，随着政策推动和居民消费升级的影响，精装房开盘规模增长动力充足。
房地产开发投资完成额呈回升态势，保障住房需求落地。同时，消费者购置精装房的意愿逐步在提升。精装房也有利于消费者减少装修所需要的精力和时间，购买精装房帮助消费者省去大量房屋装修的繁琐流程和时间，实现“拎包入住”，因此消费者对于精装房的接受度逐步提高。
我国精装修渗透率整体仍偏低，发展空间较大。根据奥维云网数据，年我国精装房渗透率已达到32％，其中一、二线精装房渗透率接近40％，三线城市未达到20％。而发达国家成品房交付率平均为80％，相比较发达国家，未来我国精装房市场仍有较大发展空间。
精装房有利于房企增厚利润，龙头房企份额提升促进精装行业集中度上升。大型房企精装比例较高，地产行业集中度提升逐步传导至精装修行业。近年来，房地产行业的集中度不断上升，大型房企一方面更加注重产品质量和性价比，另一方面更倾向于采用集中采购模式、选择具有实力的装修供应商提供服务，因此龙头房企市占率的提升和规模的快速增长，也推动精装修行业集中度上升，进一步支撑优质企业业绩增长。
二、B端业务崛起，家居辅材细分赛道龙头受益
家居辅材B端业务受益精装房普及，龙头企业有望强者恒强：精装修涉及功能空间广泛，住宅基础设施涉及地板、五金、橱柜、卫浴洁具、门窗、涂料等广泛家居辅材产品。其中户内门、瓷砖、木地板、卫浴五金、橱柜、烟机灶具等配置率均在95％以上，而洗碗机、热水器、空调、净水器等品类则增长较快。伴随装修工作一并转移至地产商，家居辅材采购行为更趋向B端化；
供应商选择条件严格，不同品类采购存差异
房地产精装房的B端采购总体上对于供应商的各种条件要求严格，不同品类采购的要求略有差异，但价格、品牌、服务、付款条件始终是关键标准。价格方面，考虑集中采购将压低价格，供应商需具备接受低价中标的承压空间。品牌方面，品牌认知度（分区域）、行业地位、品牌附加值均为重要考量因素。付款条件方面，房地产商往往将能否接受预付、商票、工程抵押房等纳入选择标准。供应能力方面，