年借壳上市，经过五年的跑马圈地，长城影视（.SZ）的“饼”是越画越大，但问题也越来越多。
年1月24日，长城影视披露公告，公司控股股东长城影视文化企业集团有限公司（下称“长城集团”）持有公司1.7亿股股份被司法轮候冻结；若长城集团冻结股份被司法处置，上市公司将面临实控权变更的风险。
1月30日，长城影视又发布了《年年度业绩预告修正公告》，预计公司年度业绩为亏损.35万元至.96万元，而长城影视在年三季报中提到，预计公司年度净利润为.65万元至.74万元。
业绩骤降，控股股东股份被冻结，实控权又存变更风险，长城影视似乎“未老先衰”。
借壳往事
长城影视前身为江苏宏宝五金股份有限公司（下称“江苏宏宝”），成立于年，主营五金及五金工具等产品的制造和销售，并于年在深交所上市。
值得注意的是，上市之后，江苏宏宝的业绩波动较大且日趋下滑。Wind数据显示，江苏宏宝在经历了年净利润同比增长.82%后，年其净利润下降了24.03%；年，其净利润再次下降.07%为-1.08亿元。
数据来源：Wind数据直到年，陷入业绩“僵局”的江苏宏宝遇到了长城影视。彼时的长城影视欲登陆资本市场，于是二者一拍即合。年8月，江苏宏宝一纸公告让长城影视“如愿以偿”进入二级市场。
根据公告，江苏宏宝以拥有的全部资产和负债作为置出资产与长城集团等61位交易对方拥有的长城影视%股份的等值部分进行置换。
公告显示，长城影视成立于年5月8日，主营电视剧的投资、制作、发行及广告等衍生业务。截至评估基准日年4月30日，长城影视的总资产为.38万元，总负债.59万元，而此次长城影视%股份的评估值为.76万元，增值.98万元，增值率.06%。
通过此次重大资产重组，江苏宏宝完成了主营业务由五金产品的生产、销售到电视剧的投资、制作与发行的转换。江苏宏宝表示：影视行业未来发展前景广阔，有利于提升公司的持续盈利能力。此外，借由此次资产重组，江苏宏宝的财务状况也有所改善。
重组前，江苏宏宝的资产负债率为58.86%，重组后，其资产负债率降至9.18%。不仅如此，江苏宏宝归属于母公司所有者的利润也由重组前的-73.58万元激增至重组后的.83万元，增幅高达.74%。
图片来源：Wind数据可以说，本次重大资产重组让江苏宏宝和长城影视“双赢”，前者降低财务压力，后者借壳上市。
野蛮并购之路
年6月5日，江苏宏宝发布公司名称、证券简称变更的公告，根据公告，公司名称由“江苏宏宝五金股份有限公司”变更为“长城影视股份有限公司”；公司证券简称由“江苏宏宝”变更为“长城影视”；公司法人也由“朱剑峰”变更为“赵锐勇”。
自此，长城影视成功借壳上市，开启了疯狂的并购之路。
年，长城影视公布两起收购，分别以不超过1.4亿元、1.84亿元的自筹资金收购上海胜盟%股权、浙江光线80%股权，由此切入电影院线广告代理和电视广告代理业务。
年，长城影视陆续收购东方龙辉60%股权、上海微距%股权、诸暨创意园%股权、浙江中影51%股权、上海玖明51%股权，合计耗资约为13.57亿元。
年，长城影视的动作略少，直到年，其并购大戏达到“高潮”。
年5月，长城影视公告称，拟合计万元收购南京凤凰假期旅游有限公司等9家旅行社股权。对于上述交易目的，长城影视表示，有助于服务公司的文化娱乐板块，让公司业务向影视基地的旅游延伸，提升公司的盈利能力。
同年9月，长城影视以万元收购安徽马仁奇峰文化旅游股份有限公司，进一步加大公司影视基地旅游板块的砝码。
不到三个月，长城影视又斥资.89万元收购淄博新齐长城影视城有限公司83.34%股权。至此，长城影视的“跑马圈地”告一段落。
Wind数据显示，年，长城影视参与控股的公司仅为6家，而年，其参股控股的公司多达42家。短短三年时间，长城影视参股控股的公司呈“爆发式”增长，不外乎外界将之称为“并购狂人”。
商誉高企债务高悬
通过频繁的收购，长城影视由较为单一的电视剧制作、发行转向电视剧、广告、实景娱乐一体的综合性影视传媒机构。在公司版图扩大的同时，其业绩也蒸蒸日上。
财报显示，年，长城影视实现营业收入5.08亿元，同比增长15.61%；公司实现净利润2.01亿元，同比增加30.14%，同时也是该公司上市以来净利润首次突破亿元大关。
数据来源：Wind数据值得注意的是，长城影视业绩好看的同时，公司商誉高企和债务高悬问题却越来越突出。
由于近几年的野蛮式并购，长城影视形成了巨额商誉。财报显示，年，公司的商誉为2.73亿元，截至年9月30日，长城影视的商誉激增至13.5亿元，约为年的5倍。
此外，长城影视还面临较大的财务压力。
根据三季报，长城影视的流动资产合计约为17.46亿元，流动负债合计约为25.32亿元，流动负债约为流动资产的1.45倍。同时，长城影视的短期借款和一年内到期的非流动负债合计约为7.91亿元，而公司的货币资金仅为0.83亿元，可见长城影视短期偿债压力较大且偿债能力较弱。
屋漏偏逢连夜雨，年1月30日，长城影视发布的年度业绩修正公告显示，预计公司年度归属于上市公司股东的净利润为-.96万元至-.35万元，而三季报中长城影视对公司年度业绩预测为盈利.65万元至.74万元。
对于业绩变动原因，长城影视表示：年公司全资子公司上海胜盟、浙江光线等部分子公司经营业绩未达预期，公司对其商誉计提减值准备；且公司应收账款坏账计提金额同比增长。
财经网注意到，年以来，长城影视的应收账款逐渐增加。截至年9月30日，公司的应收账款高达10.73亿元，较年6.41亿元的应收账款增加了67.39%。
在上述多重问题的拖累下，长城影视的业绩不乏“纸面富贵”之可能。
控股股东“麻烦缠身”
长城影视四面楚歌，其控股股东长城影视文化企业集团有限公司（下称“长城集团”）的日子也不好过。
年1月24日，长城影视公告称，公司控股股东长城集团新增1.7亿股股份被轮候冻结，轮候期限为36个月，此次冻结股份占长城集团持有公司股份的87.2%。
截至公告披露日，长城集团持有公司股份1.95亿股，占公司总股本的37.12%，其中，累计被司法冻结1.7亿股，占公司总股本的32.37%；累计被司法轮候冻结1.7亿股，累计被司法轮候冻结4次，占公司总股本的32.37%。
长城影视表示，上述事项不会对公司的日常运行和生产经营活动造成重大影响，但若控股股东冻结股份被司法处置，暂时可能导致公司实际控制权发生变更。
值得注意的是，对于控股股东股份被冻结原因长城影视并未说明，但结合公司1月16号收到深交所的