来源：金融界基金
作者：机器君
金融界基金09月02日讯招商丰利灵活配置混合型证券投资基金（简称：招商丰利灵活配置混合A，代码）08月31日净值下跌4.18%，引起投资者 招商丰利灵活配置混合A基金成立以来收益44.50%，今年以来收益-29.51%，近一月收益-8.95%，近一年收益-35.32%，近三年收益25.98%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为贾仁栋，自年06月21日管理该基金，任职期内收益34.97%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有欧普康视（持仓比例5.28%）、东方电缆（持仓比例5.14%）、明阳智能（持仓比例4.96%）、拓普集团（持仓比例4.89%）、爱尔眼科（持仓比例4.77%）、长安汽车（持仓比例4.36%）、瑞可达（持仓比例3.84%）、九典制药（持仓比例3.83%）、坚朗五金（持仓比例3.80%）、华测导航（持仓比例3.78%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
年上半年，国内经济走势受到多重因素影响，一是国内疫情多点爆发，二是房地产市场持续去杠杆，三是海外地缘冲突及通胀上行的巨大压力。三个因素中，疫情对短期经济的影响最为直接，尤其是在特大型城市的爆发对二季度经济的拖累显著。更长时间的维度上，地产对经济的影响则更为显著，上半年无论是前端的土地拍卖数据，抑或中后端的开工、销售数据都出现了明显下滑。房地产企业在我们的跟踪中仍没有出现明显的改善迹象。相对其他国家来说，我国受到海外地缘问题的影响较小，能源成本具有一定的优势，这也是我们出口持续超预期的原因之一。此外，投资端的基建表现也非常亮眼，这与今年专项债前置发行及政策的逆周期调控有直接关系。货币政策方面，上半年流动性都维持宽松，并在疫情影响最大的二季度加大货币政策力度以支持实体。信贷和社融的数据维持在较高水平，但除6月外结构一直不佳，这也侧面反映出实体经济需求疲软。
市场回顾：
股市的表现更为极致，年初随着预期经济下行及稳增长发力，赛道股大幅下跌同时伴随低估值周期股上涨。疫情的持续爆发使得股市在二季度继续下跌，直到疫情拐点开始出现并且政策不断释放利好，赛道股出现了一波非常大幅的反弹。截止半年末，上证综指录得6.63%的跌幅，创业板下跌15.41%。债券市场10Y国债收益率在2.70-2.85%来回波动，基本没有趋势可言，市场更多在短期和中期问题上来回博弈。年初市场稳增长情绪较浓，收益率上行，随着疫情的发酵，收益率开始下行，直到疫情拐点出现后再次上行反映经济复苏，信用债市场长久期的表现略微好一些。
基金操作回顾：
本基金的维持股票较高仓位运作。年上半年，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。参考欧奈尔投资体系，增加了汽车、风电和医药行业的配置，减仓了稳增长的标的。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为-21.90%，同期业绩基准增长率为2.23%，C类份额净值增长率为-22.09%，同期业绩基准增长率为2.23%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
年下半年，经济依然可能受到多重因素的影响，包括疫情、地产、海外，个人认为重要性排序的话，后两者更为重要。地产销售如果不企稳回升，则地产仍存在继续恶化的可能，我们会紧密跟踪行业数据及政策变化。海外随着欧美央行纷纷加息，对于欧美经济的担忧会越来越大，这也会直接影响我们的出口。而一旦出口数据开始走弱，国内经济的压力会更大，因为基建投资前置导致越往后其对经济的拉动越少。我们判断，下半年经济形势依然有压力，但疫情后的常规修复及去年的低基数会有一定贡献。货币政策在房地产持续去杠杆的过程中易松难紧，同时，我们注意到下半年通胀会有上行压力，如果叠加出口走弱，则货币政策继续宽松的空间也不大。财政政策对实体经济的支持力度在上半年已经体现得淋漓尽致，下半年更多以稳为主。总的来说，权益市场下半年风险与机会并存，我们相对看好低估值稳定增长的白马股。债券方面，基本面利好债券市场，但需要 我要购买：招商丰利灵活配置混合A（）
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